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小牛电动财报电话会议实录:涨价对销量无影响

腾讯科技讯 北京时间11月20日消息 小牛电动(纳斯达克证券代码:NIU)在美股市场周一收盘后了该公司截至9月30日的2018财年第三季度财报。财报显示,小牛电动第三季度净营收为人民币4.932亿元,同比增长86.1%;净亏损为人民币220万元,相比之下去年同期的净亏损为人民币3930万元。不按照美国通用会计准则,小牛电动第三季度调整后净利润为人民币490万元,较去年同期的调整后净亏损人民币1160万元实现扭亏。

财报发布后,小牛电动CEO李彦,CFO张鹏等高管出席了随后举行的分析师电话会议,解读财报要点并回答了分析师提问。

以下为分析师问答环节主要内容:

分析师:能否介绍一下本季度的产品组合的情况?很明显公司的收入增长要比销量增长地更快,同时你们推出了价格更低的车型,另外本季度还有一些产品涨价,那么能否介绍一下公司的平均销售价格(ASP, Average Selling Price)同比有所增长的原因是什么?地域市场的发展也是ASP增长的驱动力之一吗?

张鹏:本季度更高端的车型的销量更高的原因有几点:首先是产品组合的原因,第三季度我们的M+车型开始交货,而M+的平均销售价格相对更高,这是第一个驱动力;第二,本季度我们的海外销售占到了总收入的5.1%,而去年(同期)只有大约2.7%,海外销售的产品的平均销售价格比国内要高得多,这是导致本季度较高ASP的另一个原因;第三个也是最重要的一个原因是零售价格的提高,我们在今年1月份起对不同系列的不同产品都进行了涨价,而今年8月份,我们对U系列产品再次涨价,平均来看,我们的同比价格增长了6%左右,这对于第三季度的ASP的提升有很大的作用。

分析师:鉴于你们对M+有所涨价,能否介绍一下当前的需求和公司对此产品的信心情况?

李彦:我们将M+系列的两款产品的价格调高了200到300元人民币,涨价后我们观察到对于需求并没有影响,M+系列的产品的需求依然非常高。老实说,M+产品的起价为4699元人民币,涨价后大概是4999元人民币,这对于消费者的购买行为的影响为零。

张鹏:我们在增加产品零售价的同时,也增加了产品的功能,一般来说,我们在给产品涨价的时候,都会给产品加上新的功能后者提供更长的车程,所以,用户一般会把产品涨价当成一个积极的信号,所以(涨价)对我们产品销量的影响非常小。

分析师:鉴于听起来你们第三季度的几款新产品的交货量挺高的,那么能否介绍一下第三季度的渠道库存的变化?

张鹏:渠道库存的水平大约还是一个月的(库存量)水平,实际上,我们的城市合作者对我们是预先付费的,所以,他们其实也在非常谨慎的管理自己的渠道库存水平,而不是说我们给他们提供授信,所以,他们也是希望将手上的库存量保持在一个月内的水平,保证可以支持销售量,同时又不过多囤货。

分析师:针对第四季度的业绩指引性预期,能否介绍一下对于去年的计划你们有哪些工作是滞后的?比如新产品的上市计划等?

李彦:去年第四季度我们没有推新的产品,今年第四季度的计划也是如此,所以,我们给出的今年第四季度的业绩指引性预期完全是依据现有的产品做出的预测。

瑞士信贷分析师:我有一个关于毛利润率的问题,首先,能否介绍一下第四季度的毛利润率预期?预计明年的毛利率趋势会是怎样的?因为今年第三季度的毛利率似乎比今年前两个季度的水平要低,那么这是否意味着当前的水平是可以持续下去的水平?还是说明年的毛利率会更高?

张鹏:我们第三季度的毛利率大约是12.4%,相对今年上半年的14.3%有所下滑,原因有几点:首先是销售额中来自不同产品的组合占比不一样,因为上半年我们来自海外的销售额占比大约是总销售额的13%左右,而第三季度只有大约5%,差距有8个百分点,而海外销售的毛利润率要高的多,比国内销售的毛利润率要高20%,用8个百分点乘以20%,表示海外销售占比的变化对公司毛利润率占比的变化大约有1.5到1.6个百分点,这部分的变化我们认为是季节性的,每年你会看到我们在第三季度的海外销售是淡季。去年第三季度的海外销售额大约是占2.7%,今年第三季度大约是5.1%。

第四季度我们相信海外销售额占比将会回到一个正常的水平,预计将会占总销售额的8%-10%。也就是说,第四季度的海外销售不太会呈现淡季的趋势。

第二个影响第三季度的毛利润率的原因是我们对新产品M+系列以及对U系列、N系列产品进行的一些推广活动,我们的零售价格更低,并且公司还给分销商按照预售量和“早鸟价”提供了更高的返点,这对我们的毛利润率带来了大约1到1.5个百分点的影响。但是,我们此前也提到了,公司在10月26号对M+产品的价格进行了调高,所以,从10月份起,11月和12月我们会看到毛利润率有所改善。

以上两个因素是我们今年第三季度的毛利润率较低的主要原因。但是我们相信这些影响大多数会在第四季度得到缓解或者根除。我们预计第四季度的毛利润率大约会回到类似13.4%的水平。

明年的话,我们预计公司的毛利率将会继续改善,首先是因为我们对新产品N-GT的推出,我们会在接下来的几个月开始交货。N-GT的价格更高,毛利率也更高。其次,我们今年的海外收入大约占总收入的8%-9%,海外收入我们相信明年会继续增长,这也将帮助我们提升明年的毛利率。第三,我们的收入中有一项很重要的是来自配件和服务,比如,我们开始向客户销售电池,同时我们也推出了一项名为”NIU Care”的服务,这些配件产品和服务的收入也将继续帮助我们提升其他收入,这部分的毛利率高达60%,所以这是第三个提升毛利润率的驱动因素。此外还有一个因素是,我们明年某个时间点可能会继续考虑涨价,当然同时我们会增加产品功能或者提升性能。最后一个因素是,我们的成本也会持续下降。

整体来说,我们认为明年的毛利润率水平会继续提升。(木语)

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